港交所

港交所賺多賺少全看大市成交，如果成交沒有因為市況好轉而上升，港交所股價未必會有起色。根據分析，自2000年上市以來，集團過半收入來自交易、結算及代理費用等，佔其收入20%的公司上市費及投資收益，同市況好壞直接掛勾。

從摩根大通報告估計，成交變動一成對每股盈利有12%影響。2009年1月日均成交為480億，因此預測盈利為每股 3.68元。如果成交為400億，盈利會跌至2.97 元。以股價68元計，400億成交，預測P/E是22.9。而480億成交，預測P/E 測為18.48。由於1月份受美國新總統上任及振興經濟方案幫助，1月成交才止跌回升。展望日後成交不樂觀，傾向盈利會下跌，如果真的只有400 億甚至更低既成交，港交所股價將有下降空間。

因港交所擁有的專營狀況令其可有較高P/E，現在恆生指數大既13倍，以16倍計，港交所股價應是47.52。除非收入即交易、結算及代理費用有顯著上升，否則港交所股票必回落。