危險的兩國

雖然近日股票、信賃市場有所回暖，但市場盛傳英國及韓國債務有爆破危機。英國分別要負擔Northern Rock、RBS、Lloyds等債務，形成債務評級被調低，借貸成本會上升。

美元大勢

圖1

圖2


美元近20年最大跌浪始於911前夕 ( 2001.7.31 報121.02 ) ，由於當時科網爆破，聯儲局將利息降低到1%，令到美匯形成雙頂，之後一瀉如注，直到 2008.3.9 美匯 71.58 才在 70-80 徘徊。次按爆發、雷曼兄弟破產、拯救AIG、8500億bailout 方案沒有影響美元強力反彈，直到92 附近又下降。2008年12月後美匯指數再次向上，如果破86.8 阻力相信會再戰92 以上。 ( 圖1)

很多分析認為美元會因為大量印鈔拯救經濟而不值一文，事實上美元因為全世界需要避險而得到穩定，所有投資者認為美元or 美債係而家最安全投資，相信就算金價(圖2) 近期重回升軌，沒有預視美元會大幅走低，相反金價若破不了930美元頂位，好可能升勢又會告一段落，2009年請不要大低估美元啊!!

TED spread

The TED spread is the difference between the interest rates on interbank loans and short-term U.S. government debt ("T-bills"). Initially, the TED spread was the difference between the interest rates for three-month U.S. Treasuries contracts and the three-month Eurodollars contract as represented by the London Interbank Offered Rate (LIBOR). However, since the Chicago Mercantile Exchange dropped T-bill futures, the TED spread is now calculated as the difference between the three-month T-bill interest rate and three-month LIBOR. TED is an acronym formed from T-Bill and ED, the ticker symbol for the Eurodollar futures contract. The size of the spread is usually denominated in basis points (bps). For example, if the T-bill rate is 5.10% and ED trades at 5.50%, the TED spread is 40 bps. The TED spread fluctuates over time, but historically has often remained within the range of 10 and 50 bps (0.1% and 0.5%), until 2007. A rising TED spread often presages a downturn in the U.S. stock market, as it indicates that liquidity is being withdrawn. Indicator The TED spread is an indicator of perceived credit risk in the general economy. This is because T-bills are considered risk-free while LIBOR reflects the credit risk of lending to commercial banks. When the TED spread increases, that is a sign that lenders believe the risk of default on interbank loans (also known as counterparty risk) is increasing. Interbank lenders therefore demand a higher rate of interest, or accept lower returns on safe investments such as T-bills. When the risk of bank defaults is considered to be decreasing, the TED spread decreases.The long term average of the TED has been 30 basis points with a maximum of 50 bps. During 2007, the subprime mortgage crisis ballooned the TED spread to a region of 150-200 bps. On September 17, 2008, the record set after the Black Monday crash of 1987 was broken as the TED spread exceeded 300 bps. Some higher readings for the spread were due to inability to obtain accurate LIBOR rates in the absence of a liquid unsecured lending market. On October 10, 2008, the TED spread reached another new high of 465 basis points.

港交所

港交所賺多賺少全看大市成交，如果成交沒有因為市況好轉而上升，港交所股價未必會有起色。根據分析，自2000年上市以來，集團過半收入來自交易、結算及代理費用等，佔其收入20%的公司上市費及投資收益，同市況好壞直接掛勾。

從摩根大通報告估計，成交變動一成對每股盈利有12%影響。2009年1月日均成交為480億，因此預測盈利為每股 3.68元。如果成交為400億，盈利會跌至2.97 元。以股價68元計，400億成交，預測P/E是22.9。而480億成交，預測P/E 測為18.48。由於1月份受美國新總統上任及振興經濟方案幫助，1月成交才止跌回升。展望日後成交不樂觀，傾向盈利會下跌，如果真的只有400 億甚至更低既成交，港交所股價將有下降空間。

因港交所擁有的專營狀況令其可有較高P/E，現在恆生指數大既13倍，以16倍計，港交所股價應是47.52。除非收入即交易、結算及代理費用有顯著上升，否則港交所股票必回落。

蘋果日報回應

李 鵬 飛 願 「 頂 證 」 劉 皇 發 「 如 果 廉 署 搵 我 一 定 去 　 冇 乜 要 避 」

【 本 報 訊 】 民 主 黨 日 前 正 式 要 求 廉 政 公 署 立 案 ， 調 查 特 首 曾 蔭 權 委 任 鄉 議 局 主 席 劉 皇 發 入 行 政 會 議 ， 是 否 涉 及 選 舉 利 益 交 易 ， 其 中 一 名 重 要 人 證 ， 前 全 國 人 大 代 表 李 鵬 飛 昨 日 公 開 表 明 ， 若 廉 署 邀 請 他 協 助 調 查 ， 他 會 交 代 所 知 一 切 ， 包 括 在 選 前 他 已 獲 知 有 關 消 息 、 是 甚 麼 人 告 知 等 ， 他 又 認 為 廉 署 應 直 接 查 問 劉 皇 發 。 民 主 黨 創 黨 主 席 李 柱 銘 更 指 摘 今 次 中 聯 辦 干 預 選 舉 做 法 「 太 過 份 」 ， 廉 署 應 嚴 肅 處 理 ， 立 案 調 查 。

My Comment:

幸好香港仲有飛哥呢D 人，完全明白二傳媒&PK_man 的諗法，不過如果繼續有呢D 事發生，香港只有退步。經濟不是單一產物，政府質素對經濟都有好大影響，今次事件可以見到政府不只施政有問題，開始連心態都有問題，那真是香港退步，甘仲點樣同其他先進國家競爭，同普通大陸城市有咩唔同? 大陸仲要支持香港仲咩呢? 另外PK_MAN 所講既都係現實情況，不過英美有選舉，有支持不同立場既政黨，eg 共和支持商界民主支持工人，有在野黨先可以監察政府，依家好明顯大陸同香港都無監察既機構，做得好當然無問題，做得差你點算? 香港回歸10年只有某部分人得到生活改善，普遍香港整體沒有進步，希望大家為自己努力之餘，都為香港，你既下一代著想，請大家善意討論，謝